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做业务高调的中资投行华兴资本有个低调的办公室。
位于CBD一隅，并不算核心的写字楼中环世贸，华兴资本在其中两层各占据了不完整的一角。前台的走廊里则布满了客户企业送给华兴的吉祥物和企业形象识别物，看不出来一丝创始人包凡对外宣扬的不羁和血性公司文化的影子。虽然成立年头不短，业绩不小，在这个办公室里华兴资本操盘过许多知名中国TMT公司的海外融资案和并购案例。
华兴资本自2000年成立，用十余年时间，做到业界前列。在近几年，在其支柱业务私募融资财务顾问（下称FA）的基础上，又相继开始向业务线的各阶段试探触角。2014年开始向前延伸覆盖至早期市场，成立华兴Alpha，今年也完成了金融全牌照覆盖，已经从精品投行成长为领先的服务新经济的全业务金融机构。在美国和香港相继拿到券商牌照，今年4月，A股券商牌照申请获批。
为了组建华菁证券，华兴资本最近广纳了很多新生力量进来。加之现有的早期业务华兴Alpha、后期项目组、并购、基金华晟资本等原有业务本身也都在吸纳精英人士，华兴的业务链条在全面打通和铺开。
8月底，界面新闻记者专访了华兴资本董事总经理、华兴Alpha团队负责人周翔。“在华兴刚成立时，项目单个是不低于千万美元的融资规模。后来我们做的案子规模越来越大，从1000万，1500万，后来到3000万美元以上才会考虑。”周翔回忆当时的华兴，“三千多万美元融资额的项目还在考虑，会不会太小。后来管理层有些担忧，这种状态不是很理想的状态。”他称。
随着华兴资本的FA越来越往规模大、中后期的案子上走，在早期项目领域，给竞争对手腾出了很多空间。而另一方面，华兴资本近几年后开始做全业务投行，各条线都发展得红火，实际上大部分业务的项目输入，都是由传统FA团队输入。如果继续忽视早期项目领域，意味着培养长期客户的纽带可能会受到狙击。
华兴资本的掌舵人包凡开始想要调整这种状态。而2014年为大众创新年，早期领域机会颇多。2014年年底，华兴Alpha成立。由原先在华兴资本做后期组FA项目多年的周翔出任负责人。
华兴Alpha成立时的定位是，承接华兴资本原来的FA业务再往前延伸。原来华兴资本的主营业务是集中在C轮及往后，Alpha专注在天使A、B轮，刚好是覆盖以前没有覆盖的部分。“如果我们越做越后期，跟客户深度绑定的关系，或者说一路走来长期合作的这种纽带就会薄弱一些。尤其是现在，有些创业公司发展节奏很快，两三年就成为了几亿美元的公司了，如果不是那么早接触，就没有那么深的信任。”周翔表示。
尽管华兴资本这块招牌已经得到业内颇高的认可度，但华兴Alpha刚成立不久的时候，也曾受到业内人士的一些质疑。
周翔告诉界面新闻记者，华兴Alpha经历了一个厚积薄发的过程，虽然坚持优质项目和优质服务在初期成长速度较慢，但是到2015年底的时候，回过来再看华兴Alpha全年大约做了100个项目，平均每个项目融资规模在300万美元左右。去年的项目总规模约3亿美元。
这样的一份答卷在早期项目领域，已属佼佼者。但单从融资额看，早期项目平均融资额只为中后期1/10，从公司实际所获得的收益看，早期项目不如做中后期。
“早期项目的回报比中后期少多了，为什么我们还是以A轮项目为主呢？对华兴Alpha来说，盈利不是最重要的目的，而是以对优质项目的覆盖为第一任务，不要错失一些市场上有潜力的新兴公司。”周翔表示。
而随着越来越多公司加入早期FA领域，为创业者提供的服务质量也参差不齐。目前很多公司都把早期FA做成了房地产中介的模式，只是做信息对接，本身的价值比较低。对此，如何是一个好的FA，周翔认为，早期创业者面对资本市场非常茫然，所以对早期FA的要求比较全面。比如说股权机构问题，创业时股权机构设置得比较乱，很多投资人股权结构设置有问题。这种情况怎么改，怎么样的方式跟老股东去沟通，怎么保护老股东的利益等，这都体现FA的服务水准。“一个早期的FA能否解决这些问题就是差距。包括法律的问题，把控交易全程的能力，以及对早期投资人的理解，都体现在FA的专业服务上。”周翔表示。
他进一步称，优秀的投行，要能提出律师和会计师看不到的问题。如果把这些事情都交给他们，投行自己本身在里面起到的作用体现不出来，交易的风险就把控不住。“我们更懂交易，大家的出发点不同。我们是从交易的角度理解一个法律条款，一个财务指标。这就是FA服务。”周翔表示。
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